1. Rezumat executiv:
Propunerea de a stabili un nou sistem de pensii de stat "Pilonul 5" în România, caracterizat prin ereditatea sa și finanțarea prin investiții strategice în infrastructura energetică națională, rețelele de distribuție a apei și companiile de reciclare a deșeurilor, prezintă o abordare unică pentru a aborda provocările legate de sustenabilitatea pensiilor națiunii și nevoile de dezvoltare a infrastructurii. Acest sistem se abate de la modelele tradiționale prin oferirea de beneficii în natură, cum ar fi costuri reduse la utilități și acces potențial la resurse din alte sectoare investite, cum ar fi agricultura și mineritul, în loc de plăți monetare directe. Acest raport analizează fezabilitatea, beneficiile potențiale și provocările asociate cu implementarea acestui sistem inovator. Constatările cheie sugerează că, deși propunerea se aliniază tendințelor globale ale fondurilor de pensii care investesc în infrastructură și oferă avantaje potențiale în ceea ce privește dezvoltarea națională și beneficii imediate pentru contribuitori, ar trebui abordate cu atenție obstacole semnificative legate de cadrele juridice și fiscale, distribuția beneficiilor în natură, guvernanța și integrarea cu sistemul de pensii existent. Viabilitatea generală depinde de studii de fezabilitate amănunțite, reforme legislative și stabilirea unor mecanisme administrative și de reglementare robuste.
2. Introducere:
Actualul sistem de pensii din România se confruntă cu o presiune crescândă din cauza evoluției tendințelor demografice, inclusiv îmbătrânirea populației și scăderea natalității.1 Aceste schimbări reprezintă provocări semnificative pentru sustenabilitatea pe termen lung a pilonilor de pensii existenți. În același timp, națiunea se confruntă cu nevoi substanțiale de infrastructură în sectoare critice, cum ar fi energia, apa și gestionarea deșeurilor, necesitând investiții semnificative și susținute.4 Sistemul propus pentru Pilonul 5 oferă o sinergie potențială prin legarea directă a finanțării unui nou pilon de pensii de dezvoltarea și modernizarea acestor infrastructuri naționale esențiale. Această conexiune ar putea oferi un beneficiu dublu, abordând atât securitatea financiară pe termen lung a cetățenilor, cât și nevoia critică de modernizare a infrastructurii.
Conceptul de bază al acestui sistem propus pentru Pilonul 5 implică un pilon de pensii de stat ereditar în care persoanele pot intra în orice moment al vieții lor. Mecanismul de finanțare ar fi prin investiții în sistemul energetic național, rețelele de distribuție a apei și companiile de reciclare a deșeurilor. În loc să primească beneficii de pensie sub formă de plăți monetare, investitorii în acest pilon ar primi beneficii în natură. Aceste beneficii ar include dreptul la energie și apă, prețuri reduse pentru distribuția de energie electrică, gaze și apă și, potențial, beneficii derivate din investiții în alte sectoare, cum ar fi mineritul și agricultura. Un obiectiv declarat al acestui sistem este eliminarea comercianților speculativi de pe piața energetică, asigurând o sursă stabilă și continuă de finanțare pentru unitățile de producție a energiei. Aceasta, la rândul său, se anticipează că va duce la prețuri mai mici la energie, făcând țara mai atractivă pentru industriile energointensive. În plus, propunerea sugerează că angajații sau investitorii ar primi beneficii imediate sub formă de costuri reduse la energie din prima lună de participare. Strategia de investiții s-ar extinde și la exploatarea resurselor naturale, cum ar fi mineralele, gazele și petrolul, precum și la achiziționarea și operarea de terenuri agricole pentru a furniza alimente sănătoase, sporind și mai mult sustenabilitatea pensiei. Participarea la acest pilon ar fi voluntară, cu niveluri de contribuție variate. Statul ar oferi stimulente prin acordarea de scutiri de taxe pentru aceste beneficii de pensie în natură și prin neobligarea contribuitorilor de a raporta această formă de compensare autorităților fiscale. Efectul social și financiar general este menit să se alinieze principiilor dezvoltării durabile. Această abordare inovatoare reprezintă o abatere semnificativă de la accentul convențional pe plățile monetare în sistemele de pensii existente. Analizarea fezabilității și implicațiilor unui astfel de sistem este scopul central al acestui raport.
3. Peisajul actual al sistemului de pensii din România:
Sistemul de pensii românesc este structurat în prezent pe patru piloni, concepuți pentru a asigura securitatea veniturilor pentru pensionari.9 Înțelegerea caracteristicilor acestor piloni existenți este esențială pentru evaluarea rolului și impactului potențial al sistemului propus pentru Pilonul 5.
Pilonul I reprezintă sistemul public de pensii, un sistem de stat obligatoriu și administrat de stat, reglementat de Legea nr. 263/2010.9 Acest pilon funcționează pe principiul solidarității intergeneraționale, unde contribuțiile populației active actuale sunt utilizate pentru plata pensiilor pensionarilor actuali.9 Persoanele devin eligibile pentru o pensie din Pilonul I după ce au contribuit la sistemul public de asigurări sociale pentru un număr specificat de ani. Sistemul cuprinde mai multe categorii de pensii, inclusiv pensii pentru limită de vârstă, anticipate, anticipate parțiale, de invaliditate și de urmaș.9 Cota de contribuție pentru asigurările sociale este de 25% din venitul lunar brut, din care 20,25% sunt alocate Pilonului I.9 Dependența Pilonului I de stabilitate a forței de muncă îl face intrinsec vulnerabil la schimbările demografice, cum ar fi îmbătrânirea populației și scăderea natalității, care pot duce la o scădere a numărului de contribuitori în raport cu numărul de beneficiari.
Pilonul II constă în fonduri de pensii private obligatorii administrate privat, introduse în România în 2008 și reglementate de Legea nr. 411/2004.9 Participarea la Pilonul II este obligatorie pentru persoanele care au început să lucreze după 2008.9 O parte din contribuția de asigurări sociale, respectiv 4,75% din venitul lunar brut, este redirecționată către conturi individuale de pensii private.9 Aceste fonduri sunt gestionate de companii private care investesc contribuțiile în diverse instrumente financiare, inclusiv depozite, obligațiuni guvernamentale, obligațiuni corporative și acțiuni.9 Scopul Pilonului II este de a suplimenta beneficiile primite din Pilonul I, oferind un nivel suplimentar de venit la pensie. Beneficiile din Pilonul II devin plătibile la pensionarea în sistemul public de pensii, în caz de invaliditate sau către moștenitorii participantului în caz de deces.9 Acest pilon introduce un element de acumulare de capital în sistemul de pensii românesc.
Pilonul III reprezintă fonduri de pensii private facultative administrate privat, reglementate de Legea nr. 204/2006.9 Acest sistem este opțional și este conceput pentru persoanele care doresc să își asigure o sursă suplimentară de venit dincolo de pensiile publice și private obligatorii.9 Participanții pot contribui cu până la 15% din salariul lunar brut, iar aceste contribuții sunt deductibile fiscal în anumite limite.11 Strategiile de investiții utilizate în Pilonul III sunt în general similare cu cele din Pilonul II.31 Fondurile acumulate devin accesibile la pensionare, în caz de invaliditate sau la decesul participantului.9 Pilonul III oferă persoanelor un control mai mare asupra economiilor lor pentru pensie.
Pilonul IV constă în pensii ocupaționale, care sunt stabilite la inițiativa angajatorului.9 Contribuțiile la aceste fonduri sunt plătite de angajator pentru toți angajații săi, iar sistemul este supravegheat de Autoritatea de Supraveghere Financiară (ASF).9 Angajații au, de asemenea, opțiunea de a face contribuții suplimentare la același fond.9 Pilonul IV oferă un mecanism colectiv de economisire la locul de muncă.
Actualul sistem de pensii românesc, în special Pilonul I, se confruntă cu provocări semnificative în ceea ce privește sustenabilitatea pe termen lung și adecvarea beneficiilor viitoare.1 Îmbătrânirea populației și scăderea natalității creează un raport din ce în ce mai nefavorabil între contribuitori și beneficiari, exercitând o presiune considerabilă asupra capacității sistemului public de pensii de a-și îndeplini obligațiile.1 Pilonul I funcționează deja cu un deficit financiar.1 Proiecțiile indică o potențială scădere a ratei de înlocuire a pensiei în viitor, ridicând îngrijorări cu privire la adecvarea venitului la pensie pentru viitorii pensionari.1 În acest context, fondurile de pensii administrate privat în cadrul Pilonilor II și III sunt recunoscute ca soluții complementare cruciale care pot contribui la asigurarea unui standard de viață mai decent pentru persoanele la pensie.1 Provocările demografice și de sustenabilitate financiară cu care se confruntă sistemul existent subliniază necesitatea de a explora și de a lua în considerare abordări inovatoare, cum ar fi Pilonul 5 propus, pentru a asigura viitorul pensiilor în România.
4. Analiza fezabilității sistemului propus pentru Pilonul 5:
Implementarea sistemului de pensii propus pentru Pilonul 5, cu modelul său unic de finanțare și distribuție a beneficiilor, necesită o examinare amănunțită a fezabilității sale pe diverse dimensiuni.
Investiția în infrastructura energetică națională este un principiu central al propunerii pentru Pilonul 5. În prezent, finanțarea infrastructurii energetice a României se bazează pe o combinație de mecanisme, inclusiv granturi și stimulente guvernamentale, fonduri ale Uniunii Europene, investiții private și parteneriate public-private.4 Fondurile UE, cum ar fi Fondul de Coeziune, Fondul de Modernizare și Mecanismul de Redresare și Reziliență, joacă un rol semnificativ în sprijinirea proiectelor de infrastructură energetică.4 Investițiile private sunt, de asemenea, din ce în ce mai importante, în special în energia regenerabilă și proiectele de modernizare.39 Peisajul existent al finanțării infrastructurii energetice în România sugerează că un fond de pensii de stat ar putea funcționa ca un investitor major în acest sector. La nivel global, fondurile de pensii alocă din ce în ce mai mult capital activelor de infrastructură, inclusiv infrastructurii energetice, datorită potențialului lor de rentabilitate stabilă pe termen lung, care se poate alinia cu pasivele pe termen lung ale sistemelor de pensii.46 Fondurile de pensii gestionează adesea rezerve de capital substanțiale, ceea ce le face potrivite pentru investițiile la scară largă necesare proiectelor de infrastructură.48 Pentru Pilonul 5 propus, beneficiile potențiale ale investiției în infrastructura energetică ar putea include rentabilități stabile, protejate împotriva inflației, pe termen lung 47 și o contribuție directă la sporirea securității energetice naționale, așa cum se subliniază în solicitarea utilizatorului. Cu toate acestea, astfel de investiții nu sunt lipsite de riscuri. Volatilitatea pieței, modificările de reglementare din sectorul energetic, potențialele întârzieri în finalizarea proiectelor și perturbările tehnologice ar putea afecta rentabilitatea și viabilitatea acestor investiții. În plus, gestionarea eficientă a investițiilor în sectorul energetic ar necesita probabil expertiză specializată în cadrul structurii de management a fondului de pensii.
Propunerea prevede, de asemenea, investiții în utilități de apă și gestionare a deșeurilor. Aceste sectoare din România sunt supuse controlului guvernamental și diverselor reglementări.52 Proprietatea asupra acestor utilități poate fi publică sau privată.53 Cadre de reglementare specifice guvernează funcționarea companiilor din sectoarele de energie electrică, gaze și apă.52 Înțelegerea acestor structuri specifice de reglementare și proprietate este crucială pentru evaluarea fezabilității investițiilor fondurilor de pensii în aceste utilități. Investiția în servicii esențiale, cum ar fi apa și gestionarea deșeurilor, ar putea oferi fondului de pensii rentabilități stabile datorită cererii constante pentru aceste servicii. Cu toate acestea, practicabilitatea deținerii de participații în aceste companii și furnizarea directă de beneficii în natură, cum ar fi dreptul la apă sau reduceri la gestionarea deșeurilor legate de contribuțiile individuale la pensie, prezintă potențiale provocări. Spre deosebire de consumul de energie, care poate fi măsurat și urmărit la nivel individual, legarea directă a contribuțiilor la pensie de consumul și prețul serviciilor de apă și deșeuri ar putea fi mai complexă și ar necesita sisteme administrative și de facturare complicate.
Extinzând sfera investițiilor, propunerea include exploatarea resurselor naturale (minerit, gaze, petrol) și agricultura. Fondurile de pensii la nivel global pot investi într-o gamă diversă de clase de active, inclusiv capital privat, care ar putea cuprinde investiții în resurse naturale.46 Agricultura este o componentă semnificativă a economiei românești 58, prezentând oportunități potențiale pentru crearea de valoare pe termen lung și contribuind la securitatea resurselor naționale. Cu toate acestea, investițiile în exploatarea resurselor naturale ridică considerații etice și potențiale impacturi asupra mediului pe care un fond de pensii de stat ar trebui să le evalueze cu atenție. Deși aceste sectoare ar putea diversifica portofoliul fondului de pensii, ar fi necesară o evaluare amănunțită a sustenabilității și a implicațiilor etice.
O provocare cheie în sistemul propus pentru Pilonul 5 constă în mecanismul de distribuire a beneficiilor în natură. Stabilirea unui sistem care să urmărească cu exactitate contribuțiile individuale și să aloce beneficii în natură corespunzătoare, cum ar fi limite specifice de consum de energie, alocații de utilizare a apei sau reduceri la gestionarea deșeurilor, ar putea fi complex din punct de vedere logistic și costisitor din punct de vedere administrativ. Ar trebui stabilite acorduri cu diverse companii de utilități și, potențial, ar putea fi necesară o nouă infrastructură de facturare pentru a facilita acest proces. Implementarea unui sistem de distribuire a beneficiilor în natură la scară națională prezintă obstacole logistice și administrative semnificative care ar necesita o planificare și o execuție atentă.
5. Implicații fiscale și juridice:
Implementarea sistemului de pensii propus pentru Pilonul 5 ar avea implicații fiscale și juridice semnificative care necesită o analiză atentă.
Legislația fiscală actuală din România supune, în general, doar veniturile în numerar impozitului pe venit.59 Beneficiile în natură pot fi considerate impozabile în anumite condiții, adesea legate de raporturile de muncă.60 De exemplu, Codul Fiscal, în special articolul 76, definește și reglementează tratamentul fiscal al veniturilor din salarii și al veniturilor asimilate salariilor, care pot include anumite beneficii în natură.62 Dividendele, care ar putea rezulta din investițiile fondului de pensii, sunt, de asemenea, supuse, de obicei, impozitului pe venit.70 Prin urmare, în cadrul fiscal actual, beneficiile de pensie în natură propuse pentru Pilonul 5, cum ar fi costurile reduse la utilități și accesul la resurse, ar putea fi tratate ca venituri impozabile pentru beneficiari.
Propunerea sugerează o scutire de taxe pentru aceste beneficii în natură acordate în cadrul Pilonului 5. Implementarea unei astfel de scutiri ar necesita modificări legislative ale Codului Fiscal actual. Aceasta ar avea probabil un impact asupra veniturilor bugetului de stat, deoarece aceste beneficii nu ar mai fi supuse impozitului pe venit. Definirea unor criterii clare și specifice pentru această scutire de taxe ar fi esențială pentru a preveni potențialele lacune și pentru a asigura un tratament corect și echitabil pentru toți beneficiarii. Scutirea de taxe propusă ar putea servi drept un stimulent semnificativ pentru ca persoanele să participe la Pilonul 5, dar structurarea sa juridică și fiscală ar necesita o analiză atentă din partea factorilor de decizie.
Înființarea și funcționarea Pilonului 5 ar fi, de asemenea, supuse legilor existente care reglementează fondurile de pensii și companiile de utilități. În timp ce Legea nr. 411/2004 reglementează fondurile de pensii private obligatorii administrate privat (Pilonul II) 16, iar Legea nr. 204/2006 reglementează fondurile de pensii facultative (Pilonul III) 28, natura unică a Pilonului 5, cu investițiile sale directe în infrastructură și distribuția de beneficii în natură, nu se încadrează perfect în cadrul stabilit de aceste legi. Autoritatea de Supraveghere Financiară (ASF) supraveghează sistemul de pensii private și stabilește reglementări privind investițiile și evaluarea activelor, așa cum se prevede în Norma 11/2011.73 În plus, reglementări specifice guvernează funcționarea companiilor din sectoarele de energie, apă și gestionare a deșeurilor. În consecință, implementarea Pilonului 5 ar necesita probabil adoptarea unei noi legislații sau modificări semnificative ale legilor existente privind pensiile și utilitățile pentru a se adapta caracteristicilor și obiectivelor sale specifice.
6. Comparație cu modele internaționale de pensii durabile:
Examinarea modelelor internaționale de sisteme de pensii durabile care includ investiții în infrastructură poate oferi informații valoroase pentru sistemul propus pentru Pilonul 5 în România.
La nivel global, unele fonduri de pensii investesc din ce în ce mai mult în proiecte de infrastructură, inclusiv în sectoarele energetic, de transport și de utilități, ca parte a strategiilor lor de investiții pe termen lung.46 Aceste investiții sunt adesea determinate de potențialul de rentabilitate stabilă pe termen lung și de alinierea cu obiective mai largi de sustenabilitate.47 Exemple includ alocările fondurilor de pensii către proiecte de energie regenerabilă, dezvoltarea infrastructurii digitale și inițiative de transport durabil.47 În plus, există o tendință crescândă în rândul fondurilor de pensii de a lua în considerare factorii de mediu, sociali și de guvernanță (ESG) în procesele lor de luare a deciziilor de investiții.47 Aceasta reflectă o conștientizare tot mai mare a impactului pe termen lung al sustenabilității asupra performanței investițiilor și a bunăstării societății. În timp ce conceptul de fonduri de pensii care investesc în infrastructură câștigă teren la nivel internațional, modelul specific propus pentru Pilonul 5 în România, care se concentrează pe distribuția directă de beneficii în natură ca formă principală de rezultat al pensiei, este mai puțin obișnuit. Exemplele internaționale implică de obicei investiții în infrastructură menite să genereze rentabilități financiare care sunt apoi utilizate pentru a oferi pensii monetare pensionarilor.
Avantajele modelelor internaționale care implică investiții în infrastructură includ potențialul de rentabilități stabile și previzibile, alinierea investițiilor în pensii cu obiectivele naționale și globale de sustenabilitate și contribuția directă a capitalului de pensii la dezvoltarea și modernizarea infrastructurii esențiale. Cu toate acestea, aceste modele prezintă și anumite dezavantaje și riscuri. Investițiile în infrastructură sunt supuse riscurilor de piață, modificărilor de reglementare și potențialelor provocări specifice proiectelor. În plus, există potențialul de influență politică asupra deciziilor de investiții, în special atunci când sunt implicate fonduri de pensii mari, controlate de stat. Aplicabilitatea acestor modele internaționale în contextul românesc ar depinde de diverși factori, inclusiv de mediul de reglementare specific, de structura economiei românești și de cadrul existent al sistemului național de pensii. Adaptarea strategiilor internaționale de succes la nevoile și provocările unice ale României ar necesita o analiză atentă și, potențial, abordări adaptate.
7. Impactul economic și social potențial:
Sistemul de pensii propus pentru Pilonul 5 are potențialul de a genera impacturi economice și sociale semnificative în România.
Unul dintre impacturile economice cheie ar putea fi efectul prețurilor mai mici la energie asupra industriilor energointensive.83 Propunerea își propune în mod explicit să scadă prețurile la energie prin asigurarea unei finanțări continue pentru unitățile de producție a energiei și eliminarea comercianților speculativi. Costurile mai mici la energie ar putea face din România o locație mai atractivă pentru industriile care consumă cantități mari de energie, cum ar fi sectoarele chimic, siderurgic și de ciment, ceea ce ar putea duce la o competitivitate sporită, atragerea de noi investiții și crearea de oportunități de angajare [user query]. Cercetările economice sugerează că, deși impactul prețurilor la energie asupra ocupării forței de muncă și a producției în sectorul manufacturier poate varia, au fost observate efecte semnificative din punct de vedere statistic.92 În plus, îmbunătățirile mai ample ale eficienței energetice, care ar putea fi facilitate de investițiile în infrastructura energetică, pot contribui, de asemenea, la creșterea economică generală și la crearea de locuri de muncă.91 Sistemul propus, prin asigurarea potențială a unei aprovizionări fiabile cu energie mai accesibilă, ar putea crea un avantaj competitiv substanțial pentru industriile românești pe piața internațională.
Dincolo de impactul asupra sectoarelor energointensive, sistemul Pilonul 5 ar putea avea implicații sociale și economice mai largi. Prin oferirea de costuri mai mici la utilități ca beneficiu în natură pentru contribuitorii la pensie, sistemul are potențialul de a atenua sărăcia energetică și de a îmbunătăți accesibilitatea serviciilor esențiale pentru o parte semnificativă a populației. Acest beneficiu direct ar putea îmbunătăți standardele de viață ale pensionarilor și ar putea reduce inegalitățile sociale legate de accesul la energie și apă. Sistemul ar putea, de asemenea, să încurajeze economisirea pe termen lung și o participare mai mare la sistemul de pensii datorită beneficiilor imediate și tangibile oferite. În plus, legarea contribuțiilor la pensie de investițiile în infrastructura națională ar putea stimula un sentiment mai mare de proprietate și participare în rândul cetățenilor la dezvoltarea și modernizarea serviciilor esențiale ale țării lor. Cu toate acestea, este important să se ia în considerare și impactul potențial asupra stabilității financiare a companiilor de utilități existente dacă modelele lor tradiționale de venituri sunt modificate semnificativ prin furnizarea de servicii ca beneficii de pensie în natură. Ar fi necesară o planificare atentă pentru a asigura o tranziție lină și pentru a evita orice consecințe negative asupra sănătății financiare a acestor entități vitale.
8. Provocări și riscuri:
Implementarea sistemului de pensii propus pentru Pilonul 5, deși oferă beneficii potențiale, ar implica și o serie de provocări și riscuri semnificative care trebuie analizate și abordate cu atenție.2
Probleme de guvernanță: Asigurarea unei transparențe și a unei responsabilități solide în gestionarea fondului de pensii Pilonul 5 și a investițiilor sale substanțiale în infrastructura națională critică ar fi primordială. Există un risc potențial de influență politică asupra deciziilor de investiții, ceea ce ar putea compromite rentabilitatea financiară și sustenabilitatea pe termen lung a fondului.97 Un cadru de guvernanță bine definit și independent ar fi esențial pentru a atenua acest risc.
Obstacole de reglementare: Implementarea Pilonului 5 ar necesita probabil adoptarea unei noi legislații și modificări ale legilor existente privind pensiile, utilitățile și aspectele fiscale. Navigarea procesului de obținere a aprobărilor și licențelor necesare pentru investiții la scară largă în infrastructură ar putea prezenta, de asemenea, obstacole semnificative de reglementare.
Riscuri de investiții: Investiția masivă în sectoare precum energia, apa și gestionarea deșeurilor implică riscuri inerente, inclusiv pierderi financiare potențiale din cauza fluctuațiilor pieței, a schimbărilor tehnologice rapide și a eșecurilor neprevăzute ale proiectelor. Dezvoltarea și implementarea unor strategii robuste de gestionare a riscurilor ar fi crucială pentru protejarea activelor fondului de pensii și asigurarea stabilității sale financiare pe termen lung.97
Provocări legate de distribuția beneficiilor în natură: Stabilirea și gestionarea unui sistem la scară națională pentru distribuirea beneficiilor în natură, cum ar fi costurile reduse la utilități și accesul la resurse, ar fi complex din punct de vedere logistic și ar putea implica costuri administrative semnificative. Asigurarea distribuției echitabile a beneficiilor și stabilirea unor acorduri eficiente cu numeroși furnizori de utilități ar fi, de asemenea, dificilă.
Acceptarea publică: O schimbare semnificativă de la pensiile monetare tradiționale la un sistem bazat în principal pe beneficii în natură ar putea întâmpina provocări în ceea ce privește acceptarea publică. Comunicarea eficientă a beneficiilor și abordarea potențialelor preocupări în rândul populației ar fi esențiale pentru succesul Pilonului 5.
Impactul asupra pilonilor de pensii existenți: Introducerea unui al cincilea pilon de pensii ar putea crea potențial suprapuneri sau conflicte cu cei patru piloni existenți. Definirea clară a rolului și funcției Pilonului 5 și asigurarea unei coordonări eficiente cu ceilalți piloni ar fi necesară.
Stabilitatea financiară a utilităților: Dacă o parte substanțială a veniturilor companiilor de utilități provine sub formă de beneficii de pensie în natură, mai degrabă decât plăți directe, acest lucru ar putea afecta stabilitatea și profitabilitatea lor financiară. Ar putea fi necesare mecanisme de compensare adecvată sau ajustări ale veniturilor pentru aceste companii.
Navigarea cu succes a acestor provocări și atenuarea riscurilor asociate vor fi esențiale pentru viabilitatea și eficacitatea sistemului de pensii propus pentru Pilonul 5.
9. Recomandări și concluzie:
Pe baza analizei, sistemul de pensii propus pentru Pilonul 5 în România, deși inovator și potențial benefic, necesită o analiză atentă și amănunțită înainte de implementare. Se oferă următoarele recomandări:
Realizarea de studii de fezabilitate detaliate: Ar trebui efectuate studii cuprinzătoare pentru a evalua fezabilitatea financiară, economică, socială și de mediu a sistemului propus. Aceste studii ar trebui să includă proiecții detaliate ale rentabilității investițiilor, costurile asociate distribuției beneficiilor în natură și impactul potențial asupra companiilor de utilități.
Efectuarea de evaluări ale impactului juridic și fiscal: Sunt necesare evaluări amănunțite ale cadrelor juridice și fiscale actuale pentru a identifica modificările legislative specifice necesare pentru înființarea și funcționarea Pilonului 5, inclusiv scutirea de taxe propusă pentru beneficiile în natură. Ar trebui, de asemenea, evaluat cu atenție impactul potențial asupra veniturilor bugetului de stat.
Dezvoltarea unui cadru de guvernanță robust: O structură de guvernanță transparentă și responsabilă pentru fondul de pensii Pilonul 5 este esențială pentru a asigura decizii de investiții solide și pentru a proteja interesele contribuitorilor. Acest cadru ar trebui să minimizeze potențialul de influență politică și să asigure o supraveghere independentă.
Stabilirea de strategii de atenuare a riscurilor: Ar trebui elaborate și implementate strategii cuprinzătoare pentru identificarea, evaluarea și atenuarea diferitelor riscuri de investiții asociate proiectelor de infrastructură din sectoarele energetic, de apă și de gestionare a deșeurilor.
Testarea pilot a sistemului de distribuire a beneficiilor în natură: Înainte de o lansare națională la scară largă, ar trebui efectuate programe pilot pentru a testa aspectele practice și eficacitatea mecanismului de distribuire a beneficiilor în natură. Acest lucru ar ajuta la identificarea și abordarea oricăror provocări logistice sau administrative.
Definirea clară a integrării cu pilonii existenți: Este necesară o articulare clară a modului în care Pilonul 5 s-ar integra și ar completa cei patru piloni existenți ai sistemului de pensii românesc pentru a evita confuzia și pentru a asigura un cadru general coerent de pensii.
Analizarea impactului asupra companiilor de utilități: Ar trebui efectuată o analiză detaliată a impactului potențial al Pilonului 5 asupra veniturilor și stabilității financiare a companiilor de utilități și ar trebui luate în considerare mecanisme adecvate de compensare sau ajustare a veniturilor.
În concluzie, sistemul propus pentru Pilonul 5 prezintă o abordare inovatoare care ar putea lega finanțarea pensiilor de dezvoltarea infrastructurii naționale critice și ar putea oferi beneficii imediate și tangibile contribuitorilor prin furnizarea de utilități în natură. Acest model se aliniază tendințelor globale ale fondurilor de pensii care investesc în infrastructură și oferă o soluție unică la provocările specifice ale României. Cu toate acestea, implementarea unui sistem atât de complex implică obstacole semnificative de natură juridică, fiscală, administrativă și de investiții. Depășirea acestor provocări va necesita o planificare meticuloasă, studii de fezabilitate cuprinzătoare și stabilirea unor mecanisme de reglementare și guvernanță robuste. Deși beneficiile potențiale ale unui sistem de pensii mai durabil și ale unei infrastructuri moderne sunt considerabile, o abordare prudentă și bine informată este esențială pentru a asigura viabilitatea și succesul pe termen lung al acestei propuneri inovatoare.
Lucrări citate
generatiaindependenta.ro, accesată pe aprilie 4, 2025, https://generatiaindependenta.ro/wp-content/uploads/2025/01/INTEGRAL-SISTEMUL-DE-PENSII-2025.pdf
PensionsEurope solicită Guvernului României să protejeze arhitectura sistemului de pensii private - APAPR, accesată pe aprilie 4, 2025, https://apapr.ro/pensionseurope-solicita-guvernului-romaniei-sa-protejeze-arhitectura-sistemului-de-pensii-private/
Proiecții privind sustenabilitatea sistemului de pensii în România - IDEAS/RePEc, accesată pe aprilie 4, 2025, https://ideas.repec.org/a/fst/rfsisf/v6y2019i4p50-67.html
Finanțarea comunităților de energie - Greenpeace România, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.greenpeace.org/romania/finantarea-comunitatilor-de-energie/
Ministerul Energiei anunță semnarea unui număr record de 25 de ..., accesată pe aprilie 4, 2025, https://energie.gov.ro/ministerul-energiei-anunta-semnarea-unui-numar-record-de-25-de-contracte-de-finantare-pentru-modernizarea-retelelor-de-distributie-a-energiei-electrice/
România primește 1,1 miliarde de euro pentru investiții în infrastructura energetică, accesată pe aprilie 4, 2025, https://energymagazine.ro/romania-primeste-11-miliarde-de-euro-pentru-investitii-in-infrastructura-energetica/
Investiții de peste 16 miliarde de euro pentru dezvoltarea sectorului energetic al României, accesată pe aprilie 4, 2025, https://energie.gov.ro/investitii-de-peste-16-miliarde-de-euro-pentru-dezvoltarea-sectorului-energetic-al-romaniei/
mfe.gov.ro, accesată pe aprilie 4, 2025, https://mfe.gov.ro/wp-content/uploads/2021/06/0c2887df42dd06420c54c1b4304c5edf.pdf
Ghidul pensiilor totul despre pensia privata | Metropolitan Life, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.metropolitanlife.ro/despre-noi/blog/economii-pentru-un-viitor-mai-sigur/ghidul-pensiilor-totul-despre-pensia-privata/
Despre sistemul de pensii - BT Pensii, accesată pe aprilie 4, 2025, https://btpensii.ro/despre-sistemul-de-pensii/istoric
Structura Sistemului de Pensii în România - NN, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.nn.ro/blog/ghid-financiar/structura-sistemului-de-pensii-in-romania
mmuncii.ro, accesată pe aprilie 4, 2025, https://mmuncii.ro/j33/images/Documente/protectie_sociala/pensii/Introducere_Prezentarea_sistemului_de_pensii_din_Romania.pdf
Sistemul de pensii din România: Ce sunt Pilonii de pensie? - Groupama, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.groupama.ro/ghiduri/sistemul-de-pensii-romania
accesată pe ianuarie 1, 1970, https://asfromania.ro/legislatie/pensii-private/fonduri-de-pensii-administrate-privat-pilonul-ii/legea-nr-411-2004
Pilonul II - Sistemul de pensii obligatorii administrate privat - Ministerul Muncii, accesată pe aprilie 4, 2025, https://mmuncii.ro/j33/index.php/ro/2014-domenii/protectie-sociala/pensii/3920
LEGE (R) 411 18/10/2004 - Portal Legislativ, accesată pe aprilie 4, 2025, https://legislatie.just.ro/Public/DetaliiDocumentAfis/83682
LEGE Nr. 411 din 18 octombrie 2004 *** Republicată privind fondurile de pensii administrate privat Text în vigoare încep - Ministerul Muncii, accesată pe aprilie 4, 2025, https://mmuncii.ro/j33/images/Documente/Legislatie/Pensii/legea_411din2004-republicata.pdf
LEGE (A) 411 18/10/2004 - Portal Legislativ, accesată pe aprilie 4, 2025, https://legislatie.just.ro/Public/DetaliiDocumentAfis/266814
Legislație primară PII - Autoritatea de Supraveghere Financiară, accesată pe aprilie 4, 2025, https://asfromania.ro/ro/a/2026/legisla%C8%9Bie-primar%C4%83-pii
Despre Pensiile Obligatorii – Pilon II - Generali.ro, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.generali.ro/pensii/pensii-obligatorii/despre-pensiile-obligatorii/
Unde sunt investiți banii tăi din pilonul 2 de pensie? - NN, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.nn.ro/blog/ghid-financiar/yes-la-pensie-unde-sunt-investiti-banii
Portofoliu fonduri de pensii obligatorii - Prime Transaction, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.primet.ro/documente/materiale-analiza/Analiza%20Portofoliu%20Fonduri%20de%20Pensii%20Obligatorii.pdf
Structura detaliată a portofoliului de investiții - BCR Pensii, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.pensiibcr.ro/ro/utile/pensia-obligatorie-pilon-2/rapoarte/structura-detaliata-a-portofoliului-de-investitii
Raportare privind situația detaliată a investițiilor - Metropolitan Life, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.metropolitanlife.ro/pensie-pilon-2/informatii-si-materiale/informatii-financiare/raportare-privind-situatia-detaliata-a-investitiilor/
accesată pe ianuarie 1, 1970, https://asfromania.ro/legislatie/pensii-private/pensii-facultative-pilonul-iii/legea-nr-204-2006
Inventarierea și analiza reglementărilor din domeniul turismului - Turism.gov.ro, accesată pe aprilie 4, 2025, https://turism.gov.ro/web/wp-content/uploads/2024/01/LIVRABIL-A-5.1-Inventarierea-si-analiza-reglementarilor-din-domeniul-turismului.pdf
Legea nr. 204/2006 privind pensiile facultative - ASF, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.asfromania.ro/files/pensii/legi/L2006-204N.pdf
LEGE 204 22/05/2006 - Portal Legislativ, accesată pe aprilie 4, 2025, https://legislatie.just.ro/Public/DetaliiDocument/72225
LEGE (A) 204 22/05/2006 - Portal Legislativ, accesată pe aprilie 4, 2025, https://legislatie.just.ro/Public/DetaliiDocument/228150
Lege nr. 204/2006 din 22 mai 2006 Legea nr. 204/2006 privind pensiile facultative În vigoare de la 03 i - apapr, accesată pe aprilie 4, 2025, https://apapr.ro/wp-content/uploads/2023/11/L204.pdf
Pensii private - Pilonul III, accesată pe aprilie 4, 2025, https://pensiiprivate.infocons.ro/pensii-private/pensii-private-pilonul-i/
Viitorul sistemului de pensii din România trebuie să fie construit pe echitate, sustenabilitate și performanță (studiu) - AGERPRES, accesată pe aprilie 4, 2025, https://agerpres.ro/economic/2025/01/31/viitorul-sistemului-de-pensii-din-romania-trebuie-sa-fie-construit-pe-echitate-sustenabilitate-si-pe--1418177
Sustainability of private and special pension system reforms in Romania - IOSR Journal, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.iosrjournals.org/iosr-jef/papers/Vol12-Issue6/Ser-4/E1206043946.pdf
Reforma pensiilor: Soluţii pentru sustenabilitatea sistemului de pensii - Mold-street.com, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.mold-street.com/noutati/reforma-pensiilor-solutii-pentru-sustenabilitatea-sistemului-de-pensii
Sistemul de pensii din Romania: Provocari si solutii pentru tineri - 1asig.ro, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.1asig.ro/Sistemului-de-pensii-din-Romania-Provocari-si-solutii-pentru-tineri-articol-100-73219.htm
Sistemul de pensii privat din Romania: o nouă măsură - KPMG International, accesată pe aprilie 4, 2025, https://kpmg.com/ro/ro/blogs/home/posts/2023/01/sistemul-de-pensii-privat-din-romania--o-nou-msur-menit-s-creasc.html
Fondul European de Eficienţă Energetică - Oportunități de finanțare UE, accesată pe aprilie 4, 2025, https://oportunitati-ue.gov.ro/program/fondul-european-de-eficienta-energetica/
Comisia Europeană sprijină proiecte transfrontaliere de infrastructură energetică printr-o finanţare de 600 de milioane de euro - Economedia.ro, accesată pe aprilie 4, 2025, https://economedia.ro/comisia-europeana-sprijina-proiecte-transfrontaliere-de-infrastructura-energetica-printr-o-finantare-de-600-de-milioane-de-euro.html
2025, anul în care România țintește 2500MW noi în sistemul ..., accesată pe aprilie 4, 2025, https://energie.gov.ro/2025-anul-in-care-romania-tinteste-2500mw-noi-in-sistemul-energetic-cu-investitii-precum-iernut-mintia-rastolita-navodari-si-proiectele-private-cofinantate-prin-pnrr/
România ţinteşte 2.500 MW noi în sistemul energetic, în 2025 - Ministerul Energiei, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.economica.net/romania-tinteste-2-500-mw-noi-in-sistemul-energetic-in-2025-ministerul-energiei_799966.html
România Eficientă | OMVPetrom.com, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.omvpetrom.com/ro/sustenabilitate/proiecte-si-investitii-sociale/romania-eficienta
2025 va fi anul în care România ţinteşte 2500MW noi în sistemul energetic. Anunţul ministrului Energiei - Mediafax, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.mediafax.ro/economic/2025-va-fi-anul-in-care-romania-tinteste-2500mw-noi-in-sistemul-energetic-anuntul-ministrului-energiei-22635837
PROGRAMUL NAȚIONAL DE REFORMĂ 2024 - Ministerul Afacerilor Externe, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.mae.ro/sites/default/files/file/anul_2024/pdf_2024/2024.07.05_pnr_2024_ro.pdf
de aprobare a evaluării planului de redresare și reziliență al României - EUR-Lex, accesată pe aprilie 4, 2025, https://eur-lex.europa.eu/legal-content/RO/TXT/HTML/?uri=CELEX:52021PC0608&from=IT
PLANUL NAȚIONAL DE REDRESARE ȘI REZILIENȚĂ (PNRR ..., accesată pe aprilie 4, 2025, https://mfe.gov.ro/pnrr/
Where Do Pension Funds Typically Invest? - Investopedia, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.investopedia.com/articles/credit-loans-mortgages/090116/what-do-pension-funds-typically-invest.asp
Pension scheme assets – a deep dive into infrastructure, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.pensionspolicyinstitute.org.uk/media/byphoeyr/20241003-deep-dive-2-infrastructure.pdf
De-risking Infrastructure Investment to Open the Door for Pension Funds | Wilson Center, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.wilsoncenter.org/article/de-risking-infrastructure-investment-open-door-pension-funds
How to Increase Public Pension Fund Investment in U.S. Infrastructure - Reason Foundation, accesată pe aprilie 4, 2025, https://reason.org/commentary/how-to-increase-public-pension-fund-investment-in-u-s-infrastructure/
Pension funds have the potential to ignite Africa's infrastructure revolution, accesată pe aprilie 4, 2025, https://fsdafrica.org/blog/pension-funds-have-the-potential-to-ignite-africas-infrastructure-revolution/
SCALING UP INSTITUTIONAL INVESTMENT FOR PLACE-BASED IMPACT, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.impactinvest.org.uk/wp-content/uploads/2021/05/Place-based-Impact-Investing-White-Paper-May-2021.pdf
Cum poti incheia un contract de furnizare energie electrica? - PPC, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.ppcenergy.ro/info-utile/incheiere-contract-de-furnizare-rezidential/
Despagubiri pentru amplasarea stalpilor de electricitate pe terenul ..., accesată pe aprilie 4, 2025, https://indrumari-juridice.eu/indrumarijuridice/despagubiri-pentru-amplasarea-stalpilor-de-electricitate-pe-terenul-proprietate-privata-transelectrica-sau-alte-societati-de-utilitate-publica-din-domeniul-energiei-electrice-cum-putem-obtine-desp/
Raport al investigației privind sectorul gazelor naturale din România - Consiliul Concurentei, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.consiliulconcurentei.ro/wp-content/uploads/2020/01/raport_final_gaze_naturale-1.pdf
Analiza Funcţională a Sectorului Economie şi Energie în România - Secretariatul General al Guvernului, accesată pe aprilie 4, 2025, https://sgg.gov.ro/1/wp-content/uploads/2021/07/MECMA_RO_Review-Final-Report-RO.pdf
Raport Investigaţia sectorială referitoare la gestionarea resurselor de apă de suprafaţă şi efectele produse asupra pie, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.consiliulconcurentei.ro/wp-content/uploads/2020/01/raport_apa_neconf_1882017pt_site.pdf
Soluții și servicii pentru industrie - producție/distribuție - Quartz Matrix, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.quartzmatrix.ro/solutii-industrie-energie-resurse-utilitati-productie-distributie/
Economia României - Wikipedia, accesată pe aprilie 4, 2025, https://ro.wikipedia.org/wiki/Economia_Rom%C3%A2niei
Taxation of In-Kind Benefits - AARP Policy Book, accesată pe aprilie 4, 2025, https://policybook.aarp.org/policy-book/taxation/tax-expenditures/taxation-kind-benefits
Avantaje in natura - SintactLegeFree, accesată pe aprilie 4, 2025, https://sintact.ro/fluxuri/avantaje-in-natura-1610613274
Beneficii în natură/în numerar și tratamentul lor fiscal - Nestlers Group, accesată pe aprilie 4, 2025, https://nestlersgroup.com/ro/beneficii-in-natura-in-numerar-si-impozitul/
Art. 76: Definirea veniturilor din salarii şi asimilate salariilor - Codul Fiscal din 2015 (Legea 227/2015) - Sintact, accesată pe aprilie 4, 2025, https://sintact.ro/legislatie/monitorul-oficial/codul-fiscal-din-2015-legea-227-2015-16950032/art-76
ART. 76 - Definirea veniturilor din salarii si asimilate salariilor - Codul Fiscal actualizat, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.noulcodfiscal.ro/titlu-4/capitol-3/articol-76.html
Legea nr.227/2015 - ANAF, accesată pe aprilie 4, 2025, https://static.anaf.ro/static/10/Anaf/legislatie/Cod_fiscal_norme_2023.htm
Art. 142 Codul Fiscal, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.noulcodfiscal.ro/titlu-5/capitol-2/sectiune-3/articol-142.html
Legea nr. 227/2015 privind Codul fiscal - ANAF, accesată pe aprilie 4, 2025, https://static.anaf.ro/static/10/Anaf/legislatie/Cod_fiscal_norme_26072017.htm
Legea nr. 227/2015 privind Codul fiscal - ANAF, accesată pe aprilie 4, 2025, https://static.anaf.ro/static/10/Anaf/legislatie/L_227_2015.htm
COD FISCAL 08/09/2015 - Portal Legislativ, accesată pe aprilie 4, 2025, https://legislatie.just.ro/Public/DetaliiDocument/171282
Definirea veniturilor din salarii şi asimilate salariilor - Secţiunea 1 - Norme Metodologice din 2016 de aplicare a Legii nr.... - Sintact, accesată pe aprilie 4, 2025, https://sintact.ro/legislatie/monitorul-oficial/norme-metodologice-din-2016-de-aplicare-a-legii-nr-16952527/tyt-iv-roz-iii-sek-1
Regimul contabil și fiscal privind dividendele - CECCAR Business Magazine, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.ceccarbusinessmagazine.ro/regimul-contabil-si-fiscal-privind-dividendele/a/NTQ2MTMyMTA0MzQ5NzE2M6K-e4wXiQH5MS5I7iCNkag
tratamentul fiscal al veniturilor din dividende - ANAF, accesată pe aprilie 4, 2025, https://static.anaf.ro/static/10/Cluj/cj_dividende_27mar2025.pdf
static.anaf.ro, accesată pe aprilie 4, 2025, https://static.anaf.ro/static/10/Brasov/Brasov/dividende_2023.pdf
Autoritatea de Supraveghere Financiară - Legislație secundară PII, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.asfromania.ro/ro/a/2027/legisla%C8%9Bie-secundar%C4%83-pii
Autoritatea de Supraveghere Financiară - Legislație secundară PIII - ASF Romania, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.asfromania.ro/ro/a/2029/legisla%C8%9Bie-secundar%C4%83-piii
Cat sunt de sigure? - APAPR, accesată pe aprilie 4, 2025, https://apapr.ro/pensii-private/siguranta-pensiilor/
Norma nr. 11/2011 privind investirea si evaluarea activelor fondurilor de pensii private - ASF, accesată pe aprilie 4, 2025, https://asfromania.ro/uploads/articole/attachments/6476fdfcb39ed586829344.pdf
Norma nr. 11/2011 privind investirea și evaluarea activelor fondurilor de pensii private - ASF Romania, accesată pe aprilie 4, 2025, https://asfromania.ro/files/pensii/NPII/N%2011%20-%202011_%20investire_eval_active_fonduri_pensii_priv-%20consolidata%20oct2019.pdf
privind investirea și evaluarea activelor fondurilor de pensii private - Portal Legislativ, accesată pe aprilie 4, 2025, https://legislatie.just.ro/Public/DetaliiDocument/282170
Norma CSSPP nr. 11/2011 privind investirea şi evaluarea activelor fondurilor de pensii private – modificări (Norma ASF nr. 10/2024) | Universul Juridic, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.universuljuridic.ro/norma-csspp-nr-11-2011-privind-investirea-si-evaluarea-activelor-fondurilor-de-pensii-private-modificari-norma-asf-nr-10-2024/
ASF. Proiect: Norma pentru modificarea Normei nr. 11/2011 privind investirea si evaluarea activelor fondurilor de pensii private | Universul Juridic, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.universuljuridic.ro/asf-proiect-norma-pentru-modificarea-normei-nr-11-2011-privind-investirea-si-evaluarea-activelor-fondurilor-de-pensii-private/
10 pension funds with climate investing allocations - New Private Markets, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.newprivatemarkets.com/10-pension-funds-with-climate-investing-allocations/
Progress and priorities: reviewing sustainability in key pension systems - UN PRI, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.unpri.org/private-retirement-systems-and-sustainability/progress-and-priorities-reviewing-sustainability-in-key-pension-systems/12285.article
PLANUL NAȚIONAL INTEGRAT ÎN DOMENIUL ENERGIEI ȘI SCHIMBĂRILOR CLIMATICE 2025-2030 Actualizare, accesată pe aprilie 4, 2025, https://energie.gov.ro/wp-content/uploads/2024/10/PLANUL-NATIONAL-INTEGRAT-IN-DOMENIUL-ENERGIEI-SI-SCHIMBARILOR-CLIMATICE-2021-2030-Actualizare-Octombrie-2024.pdf
Planul Național Integrat în domeniul Energiei și Schimbărilor Climatice 2021-2030 - Energy - European Commission, accesată pe aprilie 4, 2025, https://energy.ec.europa.eu/system/files/2020-04/ro_final_necp_main_ro_0.pdf
Acțiunile UE în domeniul energiei și al schimbărilor climatice - European Union, accesată pe aprilie 4, 2025, https://op.europa.eu/webpub/eca/lr-energy-and-climate/ro/
energie.gov.ro, accesată pe aprilie 4, 2025, https://energie.gov.ro/wp-content/uploads/2024/08/Strategia-Energetica-a-Romaniei-2025-2035-cu-perspectiva-anului-2050_23.08.2024.pdf
Democratizarea producției de energie - pentru o autonomie energetică locală și regională, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.contributors.ro/democratizarea-productiei-de-energie-pentru-o-autonomie-energetica-locala-si-regionala/
Siderurgia românească s-a scufundat sub prețurile energiei și a dumpigului din țările non-UE: minus 30% în 4 ani. Exportăm zeci de mii de tone de fier vechi pentru că nu mai e rentabil să-l prelucrăm. Și importăm produs finit - Curs De Guvernare, accesată pe aprilie 4, 2025, https://cursdeguvernare.ro/industria-siderurgica-romaneasca-in-pericol-de-disparitie-iar-salvarea-intarzie-sa-vina.html
România poate avea o industrie siderurgică puternică, însă ceva împiedică dezvoltarea sectorului - HotNews.ro, accesată pe aprilie 4, 2025, https://hotnews.ro/romania-poate-avea-o-industrie-siderurgica-puternica-insa-ceva-impiedica-dezvoltarea-sectorului-1926733
Cum explică BNR criza prețurilor energiei în România și UE - Economedia.ro, accesată pe aprilie 4, 2025, https://economedia.ro/cum-explica-bnr-criza-preturilor-energiei-in-romania-si-ue.html
Economic benefits – Multiple Benefits of Energy Efficiency 2019 – Analysis - IEA, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.iea.org/reports/multiple-benefits-of-energy-efficiency-2019/economic-benefits-2
Publication: Energy Prices, Energy Intensity, and Firm Performance - World Bank Open Knowledge Repository, accesată pe aprilie 4, 2025, https://openknowledge.worldbank.org/entities/publication/9aeae297-c5fe-4791-94df-422cd4ad323f
How to keep energy intensive industry competitive and avoid inefficient subsidy races, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.delorscentre.eu/en/publications/detail/publication/how-to-keep-energy-intensive-industry-competitive
Not So Fast: Why U.S. Manufacturing Is Likely to Stay Home Through Decarbonization, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.csis.org/analysis/not-so-fast-why-us-manufacturing-likely-stay-home-through-decarbonization
Complementary inputs and industrial development: can lower electricity prices improve energy efficiency? - Grantham Research Institute on climate change and the environment - LSE, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.lse.ac.uk/granthaminstitute/publication/complementary-inputs-and-industrial-development-can-lower-electricity-prices-improve-energy-efficiency/
Autoritatea de Supraveghere Financiară - Q&A Pensii private - ASF Romania, accesată pe aprilie 4, 2025, https://asfromania.ro/ro/a/1657/q%26a--pensii-private
Pensii de stat, pensii private sau un sistem mixt? - Contributors, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.contributors.ro/pensii-de-stat-pensii-private-sau-un-sistem-mixt/
Situația actuală a sistemului de pensii din România și perspectivele acestuia., accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.contributors.ro/situa%C8%9Bia-actuala-a-sistemului-de-pensii-din-romania-%C8%99i-perspectivele-acestuia/
Pensia facultativă BCR PLUS (Pilon III), accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.pensiibcr.ro/ro/angajat/pensia-facultativa
Pension Reform and Stock Market Development - International Monetary Fund (IMF), accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.imf.org/-/media/Files/Publications/WP/2025/English/wpiea2025049-print-pdf.ashx
Best practices in the pension funds investment process - PwC Luxembourg, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.pwc.lu/en/asset-management/docs/pwc-awm-global-pension-funds.pdf
Public pensions are mixing risky investments with unrealistic predictions | Stanford Institute for Economic Policy Research (SIEPR), accesată pe aprilie 4, 2025, https://siepr.stanford.edu/news/public-pensions-are-mixing-risky-investments-unrealistic-predictions
Utilities not leveraging 'unique' advantages to address low pension funding: report, accesată pe aprilie 4, 2025, https://www.utilitydive.com/news/utilities-not-leveraging-unique-advantages-to-address-low-pen
